山西证券股份有限公司骆志伟,李通近期对航宇科技进行研究并发布了研究报告《下游需求旺盛，产能加速释放》，本报告对航宇科技给出增持评级，当前股价为66.7元。

(相关资料图)

航宇科技(688239)

事件描述

航宇科技公司发布2023年一季报。一季度年公司营业收入为5.6亿元，同比增长79.66%；归母净利润为0.51亿元，同比减少2.53%；扣非后归母净利润为0.49亿元，同比减少0.02%；负债合计19.20亿元，同比增长47.17%；货币资金1.42亿元，同比减少7.94%；应收账款8.64亿元，同比增长71.35%；存货9.30亿元，同比增长48.22%。

事件点评

下游需求旺盛，订单充足，营收持续高增长。航空、能源装备锻件等下游市场客户订单充足，销量增加，一季度公司营收同比增长79.66%，持续保持高增长。一季度由于确认股份支付费用2642.88万元，导致归母净利润同比减少2.53%，剔除股份支付费用的影响后，实现归属于上市公司股东的净利润为7329.36万元，同比增长41.27%。

德阳产线产能加速释放，收购黎阳国际制造5.84%股权，向产业链下游机加拓展。公司德阳募投项目已初步建成，产能爬坡进度加快，智能化产线带动产能加速释放。3月20号公司公告收购从事航空发动机零部件制造企业黎阳国际制造5.84%股权，有助于公司向产业链下游机加拓展。

投资建议

预计公司2023-2025年EPS分别为1.74\2.40\3.48，对应公司4月28日收盘价77.93元，2023-2025年PE分别为44.9\32.5\22.4，维持“增持-A”评级。

风险提示

新型航空装备列装不及预期；原材料价格波动

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券石康研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.88%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.81亿，根据现价换算的预测PE为33.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级11家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为91.16。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，航宇科技（688239）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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